1块钱卖掉9亿股份！一心想活命的民企，只有卖身一条路？-华易资本

从目前的投资形势上来看，国企的投资量在上升，民企的投资增速在下降，从环境政策上来看，不管是股市、楼市、还是债市，民企也得靠边站，一心只想活命的民企似乎还是到了举步维艰的地步。
或许正如本文作者所言，未来能够生存和互斗的也只剩下国企和外企了，为何这么说呢？且听本文娓娓道来。
以后，只有这两类企业能够生存，能够互斗：国企跟外企。
国企，尤其是央企形势喜人。

7月12日下午3时，国务院国资委副秘书长彭华岗介绍2018年上半年中央企业经济运行情况。
6月，国企实现利润2018.8亿元国家天空，同比增长26.4%，创下历史纪录。今年3月，国企已经创下1600多亿的历史高点纪录。
2018年上半年，央企累计实现营业收入13.7万亿元，同比增长10.1%，17家企业收入增幅超过20%，43家企业收入增幅超过10%；实现利润8877.9亿元，同比增长23%，有37家企业效益增幅超过20%，58家企业效益增幅超过10%。
央企中的工业企业日子更好过。今年上半年，实现利润5152.8亿元，同比增长33.9%，高于央企平均增幅10.9%，增利额占中央企业利润增量比重的78.6%。
经济增速创历史最好水平，央企的杠杆率在下降，到6月底，央企资产负债率为66%，比年初下降了0.3个百分点，同比下降0.5个百分点，
供给侧改革，以及信用收紧，首先让国企、央企过上了好日子。
去年，国企营收达到50万亿元，利润达到2.9万亿元，同比分别增长14.7%和23.5%。央企营收26.4万亿元，实现利润1.42万亿元，同比分别增长13.3%和15.2%，是五年来最好的一年。

国企投资量在上升，民企投资增速在下降，对民企来说，这两年最重要的是活下去。
2017年12月，原国家税务总局副局长许善达在演讲时痛陈，去年（2016年），我们的经济增长为百分之六点几。在投资领域，主要是靠国有资本支持的，民营资本投资增长率只有3%左右。而在国有资本投资里面，有80%以上是靠所谓的基础设施建设。
今年也是一样，表外压缩，主要压的是民企，股权房产质押通道被堵，P2P一关，有些民企连高利贷也借不到了。互金平台为了活命死神之流星，纷纷到境外上市，所谓覆巢之下，焉有完卵？
再来看6月份的货币数据。
根据招行宏观团队的分析，表内如火，表外如冰文梦洋。
M2同比下降0.3%，到8.0%，创下历史新低。社融增量1.18万亿，同比跌到9.8%，考虑地方债置换等因素的广义社融晨悠组合，同比增速跌到11.1%，也是历史低位。
表外融资大幅萎缩，本月负增长6916亿元，王俪桥同比大幅恶化9135亿元，其中表外非标委托与信托贷款6月共缩减3265亿元，增量同比恶化5714亿元。主要影响的是高负债的民企营业。
不管股市、楼市、还是债市，民企暂时得靠边站。

前两天，在深圳，碰见一个做私募的朋友说，他们机构在西北投资了一家钾矿，主动把控股权低价出让给国企，虽然这家国企花“30亿”做的事情，他们自己10亿就能做成，可还是得合作，就当“求个平安”。这两年矿价不好，看将来有没有转机，最近几年不准备大规模投资了。
另一个例子是上市公司金一文化，7月9日发布公告，实控人钟葱与其弟钟小冬，拟将持有的碧空龙翔69.12%、4.20%的股权转让给海科金集团，转让价为1元钱。
碧空龙翔持有金一文化17.9%的股份，是公司控股股东，根据金一文化最新的市值，钟家兄弟1块钱卖掉了市值近9亿元的股份。
金一文化控股股东本来就有问题，投资激进，股价下跌，现金流断裂，被迫1块钱卖身。
买家海科金集团是北京市海淀区国资委旗下企业，是三聚环保的控股股东，持有翠微股份29.71%的股份。
海科金集团除了支付1元钱外，得帮助金一文化借钱30亿元，包括但不限于直接提供融资（直接借钱）、提供增信（担保）等，流动性支持累计额度不低于人民币30亿元。
海科金凭什么可以支持金一文化流动性？海淀区国资委不止驰援了一家。今年6月4日，三聚环保公告，海淀区国资中心拟接收三聚环保60亿至80亿元的债权及应收账款金额。
6月25日晚，三聚环保再公告，公司控股股东海淀科技近日完成股权结构调整，海淀国投持有海淀科技的股权将增至49%。
海淀国资财大气粗，其他央企财更大气更粗，在股票市场上跑马圈地。

7月9日，《上海证券报》报道，2018年上半年，沪市发生并购重组397家次，交易金额合计3848亿元，同比分别增长10.6%、31.1%。
在重大资产重组方面，有62家公司启动重组广氮花园，交易金额合计达2064亿元，同比分别增长26.5%、48.8%。
央企债转股，中国铝业、中国船舶、中船防务推出方案，央企负债率必然下降。
新经济发展方面，北汽新能源实际上“借壳”SST前锋，完成上市。
一家企业只要能从外部得到源源不断的信用，还不出钱可以市场化债转股，可以成立不良资产公司接盘，企业相当于得到了永动机，当然会有“豪情万里如虎”的气概。
深交所也出现国企收购股权的倾向，对于中小企业来说更是明显，连万科都找到了深圳地铁当靠山。
根据深交所的数据，截至6月30日，深市上市公司共停牌筹划重大资产重组206家次，跟前两年比，公司家数明显减少，披露重大资产重组方案合计82次，涉及交易金额2483亿元，与上年同期基本持平，平均单次交易金额约30亿元，同比上升22%。
上半年，深市国有控股上市公司并购重组22单，交易金额956亿元，占深市并购重组交易总金额的38%。与民营企业相比，数量少、金额大。
大国企、小平台类的上市公司资产注入不断涌现，招商局集团将优质港口资产注入深赤湾，进行集团内部港口资产整合；中粮集团将燃料乙醇、淀粉、玉米深加工研发企业注入中粮生化，打造旗下唯一集科研、生产于一体的玉米深加工公司闰月怎么算。
除集团资产注入外，部分国企向民营主体发行股份购买资产，丰乐种业向34个自然人购买其持有的玉米种业公司股权。航天发展收购三家信息安全和大数据技术服务提供商，加强信息安全板块布局。
并购、注入的理由各种各样，总而言之都对经济有利，其实无外乎一句话，在现在这个阶段，到底谁有资源，目前，资源到底在向哪个方向流动。
举个例子，证明国企的“软实力”。
今年6月，跟一家大银行的地方行老总聊天，她说，因为去杠杆风险层出不穷，他们银行主要贷款方向，还是大城市城投公司与大型国企，这是现阶段风险最低的做法。
从华帝到碧桂园，接连出事，经销商扛不住，开发商进一步压缩周期。连行业龙头都朝不保夕，其他企业的压力可想而知。

明眼人清楚，民企能够解决就业、加强市场竞争，只有极少数人疯狂到想彻底消灭民企。
之所以出现目前的局面，是因为国内市场的信用体制决定了，每次收杠杆，打压的只可能是民企，他们风险最大。尤其是那些在扩张周期拿着钱激进投资、没有护城河支撑的民企。
可以得出一个结论，从根本上说，虽然经历四十年的市场化改革，目前的民企，仍不具备跟国企竞争的资格。
为什么外企可以跟国企竞争？
因为巨大的贸易压力，让开放成为主旋律。我们在金融、高新技术、高端服务等领域，必须逐步放开，而且已经做出了大规模开放的姿态。
7月12日，有外媒报道，宝马有计划将华晨宝马的股比提升到75%，虽然很快被辟谣，但空穴来风，其来有因。
新能源车企特斯拉，在上海设厂基本落定，这是一种状态。值得关注的是，特斯拉是否还有充足的资金建厂？
根据特斯拉发布的2018年季报，期内公司净亏损7.85亿美元，同比扩大90%。特斯拉筹建新工厂的资金从何而来？华尔街的金融掮客一直在唱衰特斯拉，特斯拉有没有可能在中国股市或者银行弄到几十亿美元的资金？
未来，将是外企与央企的竞争，并且是大资金、大企业之间的竞争。
表面上看，央企法人数量在减少。到今年6月底，央企累计减少法人单位11261户，减少比例达到21.58%。对这个数字别太当真，要知道，真正的掌控力在资源，而不是数量。
所有这一切，让人想到了一句话，周虽旧邦，其命维新。
延伸阅读：
民企之殇
原创：JasonzhangprideJason带你看世界1周前
这篇文章本来的题目叫做《是时候和民企说拜拜了！》，后来一想感觉有点儿危言耸听，嗯，但愿是我危言耸听吧，所以起了这么一个文绉绉的题目。
2018年08月23日，表面上看起来再平凡不过的一天，盛夏退烧，北方城市的一早一晚还能感受到一丝凉意，而这凉意的背后是美国对中国进口的160亿美元产品加征25%关税正式施行。

图片来自网络
这一棍子打下去，和高级制造业有关的民企（包含新能源汽车、工业机器人、新材料、新一代信息技术、航空产品、高铁装备等）基本凉凉了。
你可能会说，这些高大上的产业与民企有何关系？不但有关系，而且关系大着咧！你看看这些基本上全是“中国制造2025”所大力倡导的行业，而越是提升到国家产业布局高度的产业越和国民经济息息相关。
举一个简单的例子，产业是分上下游的，不可能生产高铁列车的中车集团具体到每一个螺丝钉都生产吧，它背后考验的是我们整个国家的制造能力，是产业上下游的协调能力，当然民企在其中扮演了相当重要的角色。
既然在正面谈判战场上占不到什么便宜，国家就打起了汇率的主意，于是我们见到人民币渐进式贬值，你加税25%，我货币贬值25%和你玩一个对冲。然而出口可以对冲，进口怎么办？

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高级制造业可不比义乌小产品，原材料都可以自给自足，一些核心部件/材料我们是需要靠进口的，我有一个朋友之前是做生物制药的，他们公司有一种原材料必须从法国进口，而法国这家供应商嚣张到什么程度呢，你给钱都提不到货，原因是他们公司要放“暑假”，你以为你是小学生呢，可他就吃定了你别无选择，只能乖乖加价。对于这种企业而言无疑更加雪上加霜。

格列宁·图片来自网络
与此同时，打开澎湃新闻，一组统计数据新鲜出炉，2018年前7个月国企实现利润超2万亿，同比增21.4%。什么意思呢，恭喜民企，成本又上升了21.4%！判断的根据是什么呢？因为国企供应的产品都是诸如煤、电、通讯、钢铁等国民经济的基础要素现世修真。

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那些做衣服、做鞋子、做家具的传统劳动密集型企业日子过得又如何呢？8月23日，同一天我读到了如下这则新闻，新闻的标题是《国内最大家具企业之一诚丰家具破产清算》。
答案呼之欲出了，从08年经济危机以后就没再好过。
说到这里有一个特别经典的段子，“一个民企的老板在08年后继续投资建厂意图实现产业升级，与此同时他的老婆在上海买了两栋楼，五年之后那个建厂的老板要靠他的老婆卖楼还债，当然结局是很好的，他们再也不用那么辛苦做实业了，随随便便卖几套楼就比某些上市公司好几年的利润还要高了。”
无独有偶，这个故事的男主角就是现实版《温州两家人》里的侯三寿。

侯三寿夫妇·图片来自网络
问题的关键之一是前文提到的原材料成本攀升。有关成本的话题可不止于此。
我们来看资金成本。前几年几个温州老板的失联跑路以及坠楼自杀，爆出了温州的民间借贷，我们这才知道民企的融资成本有多高。那么有多高呢？保守的讲高达20%-30%。请问什么行业的净利润能达到如此之高？答案国企（21.4%）。那么民企怎么做到呢？答案找一本《刑法》做参考。
为什么民企的融资成本如此之高呢？一般来讲企业融资首先找到的是银行，可是中国民企在银行借不出钱可不是一天两天了。政府似乎也意识到了这个问题，最近也开始印钞票并提倡银行向小微企业定向放贷，可无奈还是雷声大雨点小。相信你和行长们换个位子结果依然不会有利于民企。因为把钱借给民企风险极高，一旦出了问题，那叫“不良”，你是要担责的，借给国企可不一样，每到“爆雷”前夕，总会有有关部门出来辟谣，然后钱就奇迹般的还上了，比如中信信托爆出的天房债务危机。实在还不上完蛋了也没关系，咱们不是还可以国有资产重组嘛，比如渤海钢铁破产。

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我们再来看用人成本。现在都不是钱不钱的问题了，而是没有人，没错，用工荒。我的研究生同学家里在长三角地区有一家打包袋厂，最初用工的时候和工头说一声，转年她就会带一帮贵州老乡过来；后来他们要派人和工头一起回贵州，带着各种礼物去招人；再后来不管你说什么就是没有人来了。最惊险的一次，为了按时完成订单不至于产生违约罚金，厂里最终找到了当地的监狱，出高价让狱友们完成了那一批货。
造成这个成本的问题比较复杂，简单而言，城市对于农民工并不友好。农民工也是人，也有老婆孩子和父母，但我们的城市设置了太多障碍，不管是户籍、教育还是养老保障都把他们排除在外，仿佛在说：打工，你一个人来就够了！是啊，别人来了也没用，你打工打一辈子也在大城市买不起房、安不了家，甚至有的城市还在驱赶群租客，抢走他们最后一棵希望的稻草。那农民工朋友所幸说：算逑，老子不玩了！
有些制造企业死在了人力成本和用工荒上赵小满，也有的将目光投向了越南、柬埔寨等东南亚国家，在一片未知的土地上继续赌博。
好了，尽管成本高企，竞争激烈，还是有一些民企杀出重围，存活了下来。然后我们来看看利润怎么分，先交企业所得税25%。其实这个税率并不算高，美国也就是在特朗普上台后才把公司税从35%降到了20%。另外我们国家刚刚完成了营改增，表面上也在变相减税。问题是之前税务部门收税基本就盯着国企和大企业看，基本不带民企玩儿（上市企业除外），你们民企缴税凭自觉，大家也都心照不宣，能办免税的办免税，办不了的就象征性的意思意思。要不然我们利润率如此之薄（单件以分计算）的制造业怎么能撑到今天？可如今不行了，营改增原来是“糖衣炮弹”，背后是要查民企的账。
如果你身边有做企业的朋友你不妨问问，看看他们最近有没有被税务折腾的焦头烂额。我身边就发生了一个这样的例子，我的亲戚跟我说最近有企业家朋友向他借钱，我问他借来干吗，他回答补税。一个年产值数百万的企业竟然动用私人关系借区区几万块钱，真的是一分钱难倒英雄汉！

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这还不算完，税务部门对于企业做账的那些小猫腻自然了然于心，原材料成本不好抵赖，因为有发票制约，大多数企业都在人员工资上做文章，这是一本花花账，谁也说不清楚。可这回人力社保和税务联网了，这本账必须得说清！你有多少员工，就要缴多少社保。按照最低标准1350元计算，企业账面上每个员工就要增加1350元成本，而实际上可能不止。为什么这么说呢，假如小明每月工资5000元，过去企业不给他上社保，他每月可以拿到足额5000元，现在企业给他上了，而小明自己的工资里面也要相应扣除1350元，这时他手中还剩3650元，他肯定不干啊，每月房租、车贷拿什么交？女朋友拿什么谈？而对于企业而言，小明实际上的负担已经变成6350元了。
这会不会是压垮民企的最后一根稻草，我敢断言不是宇智波泉奈。
因为还有环保。我外婆家的村子是一个化工行业的传统聚集地，自从“环保风”刮到那里以来，我亲身见证了一幕幕人间闹剧，有因为夜里偷着生产而被送进监狱的，有因为怕其夜里偷着生产而被执法部门把房盖挑了，把价值数百万的机器没收或损毁了的。

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期间，我一哥们儿开车不小心剐蹭了一下，想去修理厂补补漆，却发现修理厂只能洗车了，因为要环保。我们心情不好想找地儿撸个串，却发现常去的串摊没了！还是因为环保……
国家出台的政策、法规本身并没有错，从长远角度来看有利于国民经济的可持续发展，可时机上是不是值得商榷？是不是真的联系实际考虑到了民企的生存环境，是不是真的给了民企转型提升的时间和方法，如果有的话路径在哪儿？我想这些问题是应该拷问每个政策制定者的。
我还想说诸位别都不把民企当回事，我们要知道这个社会绝大多数的工作岗位是由民企提供的，真正让大家有富裕感的还是民企。举一个例子，我的家乡天津和江苏省省会南京。天津是一个典型的靠投资拉动经济的城市，似乎舞台都是给国企的没民企什么事，一次“挤水分”让全国人民吓一跳，因为政府既当裁判员又当运动员，那成绩怎么会没有水分呢？只有民企的成绩才真正是实打实的，才是与你我息息相关的。
好了，我们来看数据，2017年城市GDP排名，天津位列第六达到18595亿元，这还是在挤水分之后哦；南京排名第十一，11715亿元。我本来想再比一下两市人均GDP的，但想来不准确，其实我想说的是真正落到老百姓手里的可支配收入，而不是统计学意义上的简单除法。我们国家目前还没有这样的统计指标，但也不是完全无迹可循，我们可以看房价。2018.08.25贝壳房价指数，天津为27117元/平米，而南京则高达31401元/平米。说明了一个什么问题呢？天津城市有钱而老百姓没钱，南京作为制造业大省江苏的省会GDP总量可能被其他省内城市所摊薄，但老百姓是比较富裕的（这里的老百姓可能不仅仅是南京市民，更广泛意义上包含了江苏省内居民，因为他们也是南京房屋的主要购买者）。

天津夜景
什么意思呢？国企的数字再好看短期内与你没什么关系，而民企数据的靓丽与否才决定了你口袋里有没有钱。和民企说再见的同时意味着和人民币说再见。
不是每个人都那么幸运可以在国企工作，不要让国企成为对于国民而言的一张越画越大的饼，而永远没有机会吃。
不是每一个民企都能像国企一样不计成本的投入，迅速的实现产业转型，达到国家要求。尽管毛病多多，但请给民企一条活路。
而持有大量货币的国企在干什么呢？在扩张。连万科、万达这样的巨无霸企业都如囊中物，其他企业还在话下？我看到的是一幅国进民退的景象。
我们的政府真的很强大，98、08年金融危机我们都安然度过，18年依然延续了经济逢“8”必乱的规律，看来这次政府依旧要延续强势，做时代的弄潮儿。而与此同时我还注意到十八大后悄然在党章中增添了这样一句话：“要发挥市场在资源配置中的决定性作用”。而民企的兴盛与否恰恰是它最好的风向标。
历史上已经证明凡是对抗市场规律的最终都将被市场规律所击败，希望我真的是杞人忧天。
愿所有民企在我这篇文中读出的不仅是即将到来的秋凉，还有那么一丝丝希望。

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