18年走势？15年，就有人看穿！【郑重推荐】-不一样观点

一个人的命运，往往既要靠个人奋斗，更要考虑历史进程；
往往历史是风，个人是草，风往哪吹草就只能往哪里倒。
此刻的中国经济，处于近年来最为诡异的阶段，内外动荡，风雨飘摇，国际博弈及国内政策的不确定性，极大地影响了企业家的投资决策和信心。
——《吴晓波：2018下半程，风往哪里吹》
下半年已至，所有的人都在观望。我没有答案，我也充满着焦虑和好奇。
当我放弃所有基于当下的观点与看法，溯流而上，希望在历史的河流当中找到那些足以穿越时空的声音，直到我找到了下面这个男人。
01
“周期天王”周金涛
曾多次成功预测金融危机，却又英年早逝的金融奇才

周金涛，曾任中信建投证券首席经济学家，是中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。
他从事宏观策略研究近20年，曾在2007年因为成功预测了次贷危机，即所谓的康波衰退一次冲击而声名鹊起。
2015年之后，其又再次成功预测了全球资产价格动荡，并在2015年11月预言中国经济将于2016年一季度触底，大宗商品将出现年度级别反弹，引发整个经济学界的激烈讨论，而从后来的事实来看，全球资产价格也正在按照他所预言的方向前行。
正因为阿秋秋，他擅长研究周期，因而在业内被称之为“周期天王” “尼古拉斯.金涛”。
但天妒英才，因胰腺癌，他于2016年12月27日就这么匆匆离开人世，年仅44岁。
经济学与金融学教授、金融工程博士生导师房四海在朋友圈悼念他时表示：我2008年带学生徒弟的时候，说过，不要学预测，泄露天机。干我们这一行，干的好的，要么走的早，要么就是和尚命。一下子走了三个部下和师弟，内心难以接受，我昨天半夜惊醒，五点才睡，心里还是有预感，愿逝者好走。
原本故事到这里该结束了，富有戏剧性的是：他为行业留下了17篇研报以及很多有价值的言论，当人们去整理他的这些作品的时才猛然发现其中很多预言都逐渐变成了现实。
其中尤以：2016年3月16日，他在一个沙龙活动中发表的主题名为“人生就是一场康波”的演讲，整个内容堪称振聋发聩，爆点极多，其中包含了对世界经济大势的预判，对房产股票等核心资产的价格预测，甚至谈到了互联网模式的衰败。
02
人生就是一场康波
财富积累完全来源于经济周期
康波周期，全球经济运动的决定力量，也是在座各位人生财富规划的根本理论。
说起来可能怕你们生气，我们每个人的财富积累，有你本事，但这万里挑一，更多的靠经济周期运动的时间给你的机会。
就拿暴发户煤老板来说，轮本事，可能在座不大同意，没错，他们的成功主要就在天时。
从康波周期来看，人生理论上来讲有三次机会。抓住一个，你就能够至少是个中产阶级。
大家知道60年就是一个人的自然寿命是60年，中国讲60年一甲子，而一个循环就是一个康德拉季耶夫周期。从全球经济运动来说李惠媛，它分为回升、繁荣、衰退、箫条四个阶段。

而我们目前正处于自1982年开启的第五次康波之中。
这一轮的规律是：1991年进入繁荣期，若将美国繁荣的高点作为顶点，则2000年或2004年为康波繁荣的顶点。2004年之后，康波已经确认了从繁荣向衰退的转换。
经过08年冲击（我曾在2007年就作了预判，就是大家看到的次贷危机。2014年10月份，我发表报告认为，2015年二季度发生二次冲击，二季度之后股市暴跌，人民币贬值，这些都是有规律可寻的，资产价格的运动绝不属于规律，这个都是大家可以看到的。），2015年之后康波又从衰退向萧条转换，而此后的整个十年大家注定都要在萧条中渡过，这是康德拉季耶夫不可改变的规律。
2017年中期，三季度之后，我们将看到中国和美国的资产价格全线回落，2019年出现最终低点。那个低点可能远比大家想像的低。这就是现在可以告诉大家的康波理论。
一个康波的运动是技术创新推动的，本次康波1982年开始回升。
大家知道1975年到1982年是上一次康波的箫条阶段。如果了解世界经济史应该知道，全球滞胀，美国英国做供给侧改革。
繁华是1991年到1994年的美国信息技术泡沫，是康波繁荣的标志，当美国的泡沫破灭之后，后面经济又增长了七八年。
08年之前是世界经济的本次康波的黄金阶段，从2004年到2015年应该是本次康波的衰退期——经济增长不怎么样，但我们仍能够从资产价格中获得很大的“意义”。比如我们的股市、债市，09年以来，大的角度来看都是上升趋势，有利可图，这是康波中的衰退阶段。
去年我有一个判断，2015年是全球经济及资产价格的重要拐点，过去6年投资看一个指标就是央行，美国、中国央行不断放水你就有钱抓，这是过去6年投资的唯一标的，就是宽松。但15年大家放水不管用了，这就是资产价格的转换点。
大家讨论资产荒——就是钱多，没有收益率。这是很危险的信号，一个转折点，它意味着未来四到五年的总体的资产收益率不仅不赚钱，甚至可能要亏损。
我在去年底给各个机构的建议是，要做好大幅降低资产收益率的心理预期的准备，同时要做好应对未来在2017年到2019年可能发生流动性危机的准备。
今天的会议很好，因为我觉得如果现在大家通过发债能圈应该多圈点，到2019年你应该能感受到参加今天这次会议的意义。而且我奉劝大家，发债最好发五年的，2018年之后就能够感到我说的话的意义。
2015年之后，全球应该进入的康波的箫条阶段，在康波的箫条来临之前，会发生哪个现象？相信大家都已经看到了，我们手中有很多流动性，而且过去6年还通过炒股票赚到钱，但15年开始不赚钱。
怎么办四会家园网？我需要为我手中的钱保值，
所以，大家想了一个办法就是买进一线城市核心区域的房地产。
第二个办法搞点新兴产业，很多人投了很多新三板。从我的本心出发，这两个办法都是消灭中产财富的方法。
我自己投资的纪律是2014年之后第一不买房，现在是中国房地产周期反弹阶段，就是只有一小戳涨，所以大家看到的一定是熊市中的反弹。怎么办？卖，不应该买，炒股票的人全都理解的一个最简单的道理。所以现在应该是房地产的兑现阶段。
因为我是研究长波理论的，我看的很清楚，至于新兴产业（所谓的互联网+），就是本次康波的技术创新，信息技术的最后成熟阶段。其实它爆发于80年代，90年代从美国展开。中国是本轮康波中的追赶人，当一个技术当它在追赶国的渗透到达了无孔不入的时候，一定到达了它生命周期的最后阶段，这个技术后面就是一个成熟并衰落的趋势。
所以，去年我跟朋友说，2016年和2017年是新三板的兑现阶段，能不能兑现要看你的命运了，这个东西不是我能够左右的。大家不要认为一定要兑现。
当大家看到这两个现象的时候，意味着康波要进入箫条期，2016年到2017年是一次滞胀，一次滞胀发现你手中持有的流动性差的资产可能就没人要了。在这个阶段之后，将进入货币消灭机制，就是这些资产的价格将下跌。
康波理论告诉我们：每一次的箫条都是一次滞胀展开，滞胀之后就是消灭通胀的阶段。所以，未来可能大家突然会觉得，手中的流动性资产不够或者没有。这也是让大家赶紧发债的原因，你有现金流用，甚至以现在低的价格买进资产。
2025年前都是第五次康波箫条阶段。第四次康波的箫条在一九七几年，第三次是一九二几年，就是美国的大箫条，康波理论描述了一套世界经济的长期的运转。
03
发财的机会都靠康波
最近的一次机会在2019年
十年前你在中信建投证券找了一份工作不是太重要，大家十年前在中信建投证券旁边买一套房子真的很重要，因为中信建投在北京朝阳门，现在房子涨十倍，大家挣十年也挣不到。人生的财富不是靠工资，而是靠你对于资产价格的投资。
你对资产价格的投资是时间规律呢？一定是低点买进才有意义，这个时候买进房子这些没有什么意义。在一个人60岁的人生中，其中30年参与经济生活，30年中康波给予你的财富机会只有三次，不以你的主观意志为转移。
40岁以上的人，人生第一次机会在2008年，如果那时候买股票、房子，你的人生是很成功的。2008年之前的上一次人生机会1999年，40岁的人抓住那次机会的人不多，所以2008年是第一次机会常一娇。
第二次机会在2019年，最后一次在30年附近，能够抓住一次你就能够成为中产阶级，这就是人生发财靠康波的道理。
巴菲特没什么，为什么能够投资成功，原因就在于他出生在第五次康波周期的回升阶段，所以他能成功，庄雯如如果现在一样不会成功，这个就是有宿命决定的。这就是我研究完经济周期以后我非常相信的一点，人的生命都是宿命的。
1985年之后出生的人，现在30岁以下的人，注定你的人生机会第一次只能在2019年出现，35岁之前出现，所以现在25岁到30岁的人，未来的5年，只能依靠在银行好好工作。

我的意思是说，我们在做人生财富规划的时候，一定知道每个人都是在社会的大系统中运行，努力是一方面，但更多的是时代造英雄。
04
房地产周期20年轮回一次
2019年将是一个价格低点
一个人的人生财富有哪些？
理论上只能有这么几类：
第一类就是大宗商品，它是最暴利的行业。煤老板就属于这一类
大宗商品的牛市（对应康波的衰退期）是几十年出现一次，第五次的大宗商品牛市是00年到02年。第四次康波的衰退阶段70年代是石油危机，也是大的商品牛市。2011年至少到30年，商品的走势都是熊市，商品方面不可能取得大的收益的。
你说能不能做空，不行！
15年之前商品可以做空，大家2016年之后不能再做空，未来商品走的是熊市。
第二类资产是房地产，房地产周期20年轮回一次，一个人当中可以碰到两次房地产周期。
为什么呢？
人的一生会两次买房，第一次是结婚，平均27岁，第二次是改善性需求，42岁左右。
一个人的消费高峰，最高峰出现在46岁的时候，在这之后这个人的消费逐渐由房子这些变成医疗养老。
中国房地产周期1999年开启，按照房地产周期规律分为三波，第一波00到07年，2009年之后又涨一波，13、14年一波长媳乐颜，三波上去，全国房地产周期的高点判断是在14年，这个是中国房地产周期的高点，后面价格下来。虽然15年的时候大家突然发现，房子又好卖了，16年一线城市核心区域房地产暴涨，但这不是房地产重新开始，而是避浪。三四线城市的房子能涨才是牛市，垃圾股不涨，一小戳股票涨不是牛市，这是房地产周期的避浪反弹。
所以，2017年上半年附近，中国的这次反弹会结束。如果你拥有一下城市的核心区域的房地产，并且不是自住房，我认为应该在未来的一年之内卖掉，这就是我对于大家的建议。
卖掉房子之后，你发现可以买到好多很便宜的资产，性价比已经发生变化，这就是房地产周期。不要以为房地产卖出去买不回来，这个世界上没有只涨不跌的东西。19年房价会是一个低点，17、18年房价是要回落的。
一个房地产周期的循环就是这样，20年的循环，15年上升，5年下降，美国也是一样。

2007年美国房子开始跌，跌到2011年附近触底反弹。
我的研究主要就是全球大类资产配置，中美国东西半球的房地产周期起点差十点。
中国房地产的起点是2000年，美国是2010年，2010年之后美国出现房子的牛市，2017年是第一波的高点，如果到美国买房，也可以再等等，现在也是第一波高点。大家现在买也不会被套，因为上升期没有结束。
作为广义大众来讲，不管你的知识怎么样，你跟大妈没有区别。意思是说，这种东西跟智商没关系，就是你的人生机遇就是看你能不能把握。
人的一生，房子是最核心资产，商品不一定能绑住，房子至少一辈子搞两次。
第三类资产是股票，股票不是长周期问题，随时波动，这个在我们周期中没法明确定义。
第四类资产就是艺术品市场，像古玩、翡翠这类东西，过去一些年涨的很快的，反腐之后下降厉害，这些来看就没有只涨不跌的东西，你的人生资产总会在涨涨跌跌中渡过。
05
未来五年是资产的下降期
保值和流动性是未来五年最核心问题
我的看法是，未来五年是资产的下降期，这个时候大家尽量持有流动性好的资产，而不要持有流动性不好的资产。像高位的房子就是流动性不好的资产，还有一级市场的股权也是流动性不好的资产。为什么提新三板，因为流动性很差，想卖很难卖。
在未来的投资，大家一定注意，赚钱不重要，第一目标是保值，第二是流动性。
这是用康德拉季耶夫理论进行人生规划。
60年运动中，会套着三个房地产周期，20年波动一次，一个房地产周期套着两个固定资产投资周期，十年波动一次。一个固定资产投资周期套着三个库存周期。所以，你的人生就是一次康波，三次房地产周期，九次固定资产投资周期和十八次库存周期，人的一生就是这样的过程。
制造业的价格波动最短决定周期就是库存周期。我在去年10月份写报告，认为2016年一季度中国经济将触底，中国经济的库存周期将反弹，大家看到商品价格触底反弹了。
前两天有很多人发表与我不同的观点，周期要换面，有些人发这样的观点，实际上这些都是对我的观点的反驳，没关系，我们可以用未来的时间来看。
06
未来逻辑是脱虚向实
2017年中期之后进入中周期的最后下降阶段
今年最主要的机会在哪里？刚才已经讲了，最核心的机会就在于两个字：涨价。
大家所有炒作的东西都来源于涨价，除了我刚才说的大宗商品，农产品中的鸡鸭也涨价，房子也涨价，包括最近股票炒的维生素也涨价。
过去我们是赚钱靠什么？过去三年赚钱靠炒小股票，把估值炒上去，玩虚的。
2016年我的总结叫脱虚向实，就是大家发现虚的已经没法玩，到头了，这个时候发现，央行的货币政策到边际高点，货币乘数上升了，库存周期带动货币乘数上升，这时候基本逻辑就是通胀，2016年一开年，小股票下来了，大宗商品开始涨了，这是大逻辑的转换。
大家每年做投资，开年之前都要想想，这年做投资的主逻辑，过去几年炒小股票，但是未来，2016年就是炒涨价。
作为个人投资来讲，还是那句话，不能买流动性差的资产。商品资源股可以孔敏智，别的流动性差的资产也是不划算的。根源在于货币乘数上升，会出现通胀。
我们看去年，2015年发生了什么？股票下跌，人民币贬值，这些意味着什么？2015年是全球的中周期高点，刚才讲平均8.6年、9年一个中周期循环，在一个中周期中有三个库存周期，会出现三个高点。
一般来讲，中周期的最高点可以出现在三个高点的任何一个高点上。
15年以美国代表的全球的中周期高点，14年12月份是美国的固定资产投资和PMI的高点，我当时就说美国经济进入最高点，后面资产价格会有反应，大家看到15年美国股市跌了。
同时在去年，我们还看到美联储加息，从00年反危机之后第一次加息，进入了十年中周期的高点，15到19年是中周期的下行期，所以这个时候，我们可以看到逻辑发生变化了。
大家一定不能再以过去的思维来判断我们未来的投资，不能认为央行又放水了所以有机会，未必是这样。
我们未来的逻辑，应该全面脱虚向实。
但这个脱虚向实也是短暂的，只适用于2016年，2017年中期之后会进入中周期的最后下降阶段，就是我们刚才讲的18、19年要谨慎小心，大方向就是未来是下降阶段。
07
2017美元指数牛市结束
对中国资产价格产生冲击
黄金未来的最大机会是什么？
除了是货币的锚，具有保值功能之外八路军进行曲，还有一个巨大的机会在于2017年美元指数牛市结束，人民币加速国际化，这个时候国际货币体系将发生动荡。
所谓的国际货币体系动荡就是，以前都是以美元为主的，世界是观察美元的货币政策，大家现在发现，作为世界经济体的老二中国开始挑战这个问题，到底中国在国际未来的货币体系中起到多大作为我们也不知道，取决于很多因素。
这个时候，就会出现国际货币体系动荡的问题，大家就会心里发毛，怎么办？买黄金，因为黄金毕竟是货币的锚。
我觉得今年黄金的低点，今年的黄金低点有可能出现在二或者三季度，那个时候大家可以再买，现在应该是短期高点。
那么今年的机会呢？
如果说你在今年能看到PPI、CPI上行，说明我们的经济正常运转，比如说你就做股票，买商品，正常运行，一旦看到PPI、CPI转头，甚至涨不动，这时候要小心，这可能是经济的第三库存周期高点，这个高点出现要抛掉所有的资产，只留现金和黄金等待低点的出现。
第三个问题，美元作为世界货币，我们怎么判断这个问题。
2011年12月，我写过一篇报告叫“美元破百冲击中国”。
当时美元指数在72记者证怎么考，我用康波理论推断，11年开始美元向上运行，牛市，17年中期美元指数到100%以上，在美元指数17年破百之后，可能会对中国的资产价格差距冲击。
现在来看，至少前半部分是对的，美元指数曾破百，原因很简单，美元指数的牛熊，本质上由美国的房地产周期决定的，2010年美国启动房地产周期之后，美元指数进入牛市。
08
2018给所有人的建议
锻炼好身体，2019年再回来
总体来讲，今年货币政策不会很宽松，这是可以看到的。根源就是我们国家对于汇率的担忧，以及对于通胀水平的担忧。
讲一个我对未来的人民币汇率的看法，现在大家对人民币汇率持悲观态度，我觉得今年下半年之后，人民币汇率会升值，这是我的判断。
为什么呢？
从道理上来讲，中国和美国是世界经济的共同领导者，这两个国家的利益事实上是一致的，美联储加息的时候考虑中国怎么样，这是很诚恳的表态。
你观察去年以来的汇率会发现，人民币走势是美元走势的领先指标。人民币先跌美元就跌了，现在人民币起稳美元指数就起稳了。
如果判断全球开启第三库存周期美国要加息，美元要涨了，人民币也会上去。今年下半年不一定看空人民币，大家要好好琢磨一下。这对做外汇的比较重要，这是比较大的趋势。
2017年之后，可能大家觉得如果美元贬值，人民币一定贬值，我们怎么办呢？
有两个办法，当你预感人民币要贬值的时候，可以做空韩元，韩国是中国经济的领先指标，可以做空韩元；随后做空澳元，澳大利亚是资源国，它的货币跟着铁矿石波动的。这个就是对冲人民币下跌风险的办法。
很多人说孩子留学到澳大利亚要不要买房，我说现在不适合，原因在于第一：现在澳元偏高，将来可以换到更多；第二澳洲现在房子贵，四五年之后肯定比现在便宜。大家到资源国买东西，一定等到资源的最低点来买，大约在2018年或者2019年。
2016年最大的投资机会是什么？
就是商品价格，这个问题去年反复强调的。
我觉得大家一定要明白一点，任何机会都是靠赌博的，没有确定性的机会，当你下注的时候就决定你能不能成功，一个优秀的投资人都是赌博赌出来的，这是毫无疑问的。
我跟投资经理说劫刑车，当你看到所有事情确定的时候，机会不属于你了，只有不确定的时候才能得到机会，所以任何的机会都是赌博。
2015年已经告诉你2016年最值得赌的是商品价格反弹，赌不赌在你，现在看来确实反弹，我刚才讲的就会按照这个走，因为最主要的信号已经出现，就是2016年的情况。
对于未来想提醒大家的一点，2018年到2019年是康波周期的万劫不复之年，60年当中的最差阶段，所以一定要控制2018、2019年的风险。
在此之前做好充分的现金准备，现在可以发债，五年之后还有现金。
对于个人来讲，今年明年卖掉投资性房地产和新三板股权，买进黄金，休假两年，锻炼身体，2019年回来，这就是未来给大家做的人生规划。

附康波年系表


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